Texas Instruments continuera à surperformer une industrie des semi-conducteurs en déclin

• Les stocks de puces sont confrontés à une forte baisse dans un contexte de ralentissement de la demande et de rivalité croissante entre les États-Unis et la Chine
• L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie (SOX) est en baisse d’environ 36 % depuis le début de l’année
• Texas Instruments est l’un des paris les plus sûrs pour jouer cette faiblesse

La conclusion la plus importante pour le marché des semi-conducteurs au cours de la dernière saison des résultats est peut-être que la baisse anticipée de la demande généralisée s’est finalement matérialisée. Par conséquent, un rebond pourrait prendre plus de temps que prévu par certains analystes.

En fait, la baisse des ventes d’ordinateurs personnels et de smartphones est beaucoup plus profonde que prévu, tandis que les inquiétudes grandissent quant à la marchés pour les puces utilisées dans les centres de données, les voitures et d’autres applications.

En plus de cela, le gouvernement américain sévit encore plus sévèrement contre la technologie des semi-conducteurs vendue aux entreprises chinoises, avec de nouvelles règles annoncées le mois dernier qui élargissent les précédents contrôles à l’exportation.

Avec ces nouvelles restrictions et les représailles possibles de la Chine, les sociétés de puces ont été entraînées dans ce bras de fer géopolitique sans fin.

L’impact de ces multiples chocs a été assez dévastateur pour les actions de puces. Mardi matin, le (SOX) est en baisse d’environ 36 % depuis le début de l’année, soit près du double de la baisse du .

Avec un multiple actuel d’environ 14 fois les bénéfices prévisionnels de la SOX, certains affirment que le secteur pourrait toucher un creux. Mais la vague de mauvaises nouvelles ne semble pas encore terminée.

(KS :), le plus grand fabricant de puces mémoire et de processeurs PC au monde (NASDAQ 🙂 a annoncé des résultats suggérant un ralentissement plus profond que prévu.

Intel Corporation (NASDAQ 🙂 a également déclaré aux investisseurs le mois dernier qu’elle réduisait ses coûts alors que le plus grand fabricant de puces des États-Unis constatait une baisse persistante de la demande d’ordinateurs. Son PDG, Pat Gelsinger, a déclaré que prédire un creux pour le marché des puces informatiques serait actuellement « trop ​​présomptueux ».

Dans cet environnement incertain pour les actions de puces, il est assez difficile de choisir un candidat à l’achat à la baisse, surtout lorsque nous ne savons toujours pas à quel point une baisse de la demande pourrait être profonde et étendue si l’économie entre en récession. Pourtant, peindre tous les acteurs de l’industrie avec le même pinceau n’est pas une si bonne idée, à mon avis.

Pourquoi Texas Instruments devrait rester à la tête de l’industrie

Parmi les plus grands fabricants de puces, je trouve que Texas Instruments Incorporated (NASDAQ 🙂 est l’un des paris les plus sûrs pour jouer cette faiblesse. Le plus grand fabricant de puces de traitement analogiques et embarquées, qui entrent dans des produits aussi variés que l’équipement d’usine et le matériel spatial, possède un portefeuille de produits très diversifié, ce qui rend l’entreprise plus résistante que ses pairs dans un ralentissement à l’échelle de l’industrie.

C’est la principale raison pour laquelle son action a surperformé ses pairs dans ce ralentissement en ne perdant que 14 % cette année.

Performance des prix TXN sur 1 an

Source : InvestirPro

Les puces de TXN nécessitent généralement une production moins avancée que les processeurs Intel ou d’autres produits numériques. Cette orientation a permis à l’entreprise de libérer de l’espace dans son bilan pour consacrer des liquidités aux dividendes et aux rachats d’actions.

Susquehanna, dans une note récente, a déclaré que l’action TXN est un excellent stock de puces à conserver dans un portefeuille à long terme en raison de son avantage concurrentiel durable, qui a été acquis grâce à l’échelle, et qui dépasse de loin les défis à court terme. La notice dit :

« Cet avantage d’échelle permet de fournir une gamme de produits analogiques inégalée (un catalogue de 100 000 pièces), un service et un support commercial complets et des prouesses de fabrication. »

En raison de la forte empreinte américaine de TXN, la société basée à Dallas sera moins affectée par la rivalité croissante entre les États-Unis et la Chine que ses pairs.

Dans une note récente, Barclays a rehaussé les actions de Texas Instruments à poids égal par rapport à la sous-pondération, affirmant que la société devrait bénéficier de la loi CHIPS de Biden qui vise à stimuler la fabrication de semi-conducteurs aux États-Unis.

Mais la plus grande attraction pour les investisseurs à long terme est le programme de dividendes de la société, qui augmente chaque année depuis 19 ans. En septembre, la société a autorisé 15 milliards de dollars de nouveaux rachats d’actions et a augmenté son dividende trimestriel de 8 % à 1,24 $ par action.

Grâce à son solide programme de rachat d’actions, TXN a réduit ses actions en circulation de 47 % depuis la fin de 2004. Avec son taux de distribution d’environ 50 %, TI est dans une position confortable pour continuer à augmenter son dividende à l’avenir.

Conclusion

Ce n’est pas le bon moment pour être optimiste sur les sociétés de semi-conducteurs, car le secteur fait face à de multiples vents contraires qui affecteront probablement les perspectives de ventes futures.

Mais TXN dispose d’un portefeuille de produits diversifié qui devrait mieux résister à toute récession que ses pairs. De plus, sa concentration sur les États-Unis et son solide programme de rendement du capital font que son action est bien positionnée pour affronter cette tempête et rebondir fortement une fois que l’environnement s’améliorera pour l’industrie.

Divulgation: Au moment de la rédaction de cet article, l’auteur n’avait pas de position sur les actions mentionnées dans cet article. Les opinions exprimées dans cet article sont uniquement l’opinion de l’auteur et ne doivent pas être considérées comme des conseils d’investissement.