S&P 500 : biais toujours orienté à la baisse
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Le marché boursier américain s’est stabilisé récemment et se négocie légèrement au-dessus de son récent creux. La reprise laisse espérer que le pire est passé. Peut-être, mais un examen de diverses mesures suggère qu’il y a de bonnes raisons de rester sur la défensive jusqu’à ce que des preuves plus substantielles émergent que le dernier rebond est le début d’un rebond prolongé.
Certes, les conditions actuelles du marché se sont améliorées depuis la précédente en octobre, mais il n’est pas encore évident que le marché baissier de 2022 soit épuisé, sur la base des données jusqu’à la clôture d’hier (17 janvier). Un tableau des prix du raconte l’histoire.
Le rebond récent peut marquer le début d’un nouveau marché haussier ou une période de stabilité relative qui maintient le marché dans une fourchette de négociation. Mais le profil technique du marché continue de suggérer que le biais est toujours orienté à la baisse. Les prochaines semaines pourraient modifier l’analyse, mais la tendance reste faible pour le moment.
Les arguments en faveur de la prudence sont également étayés par une paire d’ETF d’actions américaines qui peuvent être utilisés comme approximation pour estimer le biais d’appréciation du marché pour le risque/aversion pour le risque. Ce ratio a culminé il y a plus d’un an et continue d’indiquer un comportement tendanciel négatif pour le marché.
Rapport de prix SPY à USMV
Un autre profil du sentiment du marché montre une reprise ces derniers mois, mais là aussi, le biais reste baissier, sur la base de l’indice S&P 500 Sentiment Momentum de CapitalSpectator.com. Cet indicateur peut être utilisé sur une base contrariante – des lectures profondément négatives impliquent que le marché rebondira, au moins temporairement. Mais pour les investisseurs à l’esprit stratégique avec une tolérance au risque relativement faible à modérée, la lecture actuelle suggère que la prudence est de mise.
Indice S&P 500 Sentiment Momentum
La baisse actuelle du S&P 500 reste relativement forte. Ici aussi, les investisseurs peuvent voir cela comme un indicateur contrariant utile, mais jusqu’à ce que la baisse se rétablisse davantage, le niveau actuel gardera probablement les investisseurs conservateurs sur leurs gardes.
Historique des retraits du S&P 500
Pendant ce temps, une méthodologie d’estimation quantitative des conditions de marché baissier continue de refléter un profil pessimiste basé sur le modèle de Markov caché (HMM). Cet indicateur a d’abord laissé entrevoir un signal de marché baissier en dépassant la barre des 50 % de probabilité en mai dernier. La dernière lecture de 99,9 % suggère que le marché baissier se poursuit.
Estimations de la probabilité du marché baissier du S&P 500
En ce qui concerne le risque de bulle pour le S&P 500, cette estimation économétrique montre que le niveau extrême commence à se détendre mais reste élevé.
Rendement sur 1 an du S&P 500 vs. Valeur P sur 36 mois
Enfin, la valorisation boursière continue de reculer par rapport à son récent sommet. Pourtant, il a un peu rebondi ces derniers temps, sur la base du ratio PE ajusté cycliquement (CAPE Ratio) du professeur Robert Shiller, alias Shiller PE Ratio.
Le principal point à retenir est que la valorisation du marché boursier reste élevée par rapport à sa longue histoire. Cependant, par rapport aux dernières années, le ratio CAPE se situe dans la partie inférieure de sa fourchette. Selon les analystes de Citi, le dernier rebond de la valorisation est un vent contraire pour les actions à court terme.
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