Semaine à venir – Tous les regards sont tournés vers la réunion de l’OPEP+, l’inflation aux États-Unis et dans la zone euro dominera également

Semaine à venir – Tous les regards sont tournés vers la réunion de l’OPEP+, l’inflation aux États-Unis et dans la zone euro dominera également


  • La fortune du pétrole dépend des résultats de la réunion de l’OPEP+ jeudi
  • L’inflation flash de la zone euro et le PCE de base américain seront également attendus jeudi
  • La RBNZ maintiendra probablement ses taux mercredi
  • Le huard est confronté à des tests de PIB et d’emploi en plus de la décision de l’OPEP+


L’OPEP+ acceptera-t-elle des réductions de production ?

Dans un contexte d’affaiblissement des perspectives de croissance pour les principales économies en 2024, les attentes selon lesquelles les grands producteurs de pétrole annonceront bientôt de nouvelles réductions de production ont été la seule chose qui a permis de maintenir un plancher sous le prix du pétrole ces derniers temps. Mais ce plancher s’est brisé lorsque l’OPEP a annoncé de manière inattendue que la réunion prévue le dimanche 26 novembre avait été reportée au jeudi suivant.

Les investisseurs ont interprété cela comme le signe qu’il existe des divergences croissantes au sein de l’alliance quant à la nécessité ou non de réductions supplémentaires de la production. Le scénario probable est que l’Arabie Saoudite, qui est la plus soucieuse d’empêcher une nouvelle chute des prix, trouvera un moyen de négocier une sorte de compromis.

Le seul problème est que même si cela s’avère être le cas et que l’OPEP+ propose un plan visant à resserrer l’offre au cours des prochains mois, les réductions ne seront certainement pas aussi importantes que l’Arabie saoudite l’avait initialement espéré. En outre, toute nouvelle réduction au-delà de celles qui pourraient être annoncées jeudi ne sera probablement plus envisagée.

Si l’on considère également la hausse de la production des pays extérieurs à l’OPEP+, en particulier les États-Unis, il est difficile d’entrevoir un résultat positif pour les prix du pétrole. Même s’il y a un rebond, il s’agira probablement d’un rebond plutôt que d’un véritable renversement de tendance.

Le Core PCE fera la une du calendrier américain bien rempli

Si l’on considère l’agenda de la semaine prochaine pour les États-Unis, il pourrait y avoir de bonnes et de mauvaises nouvelles pour le billet vert. Le marché immobilier sera au centre de l’attention en début de semaine, avec les ventes de logements neufs d’octobre publiées lundi et l’indice des prix des logements pour 20 villes Case-Shiller mardi. Les ventes de maisons en attente suivront jeudi.

Mercredi, l’estimation du PIB du troisième trimestre devrait être légèrement révisée à la hausse, passant de 4,9% à 5,0% en rythme annualisé, tandis que vendredi, l’ISM manufacturier PMI sera important. L’indice PMI manufacturier ISM est en territoire de contraction depuis un an et, même s’il devrait avoir légèrement augmenté en novembre, il devrait rester en dessous de 50, à 47,7.

Le véritable point culminant, cependant, sera l’ensemble de données de jeudi, contenant les revenus et dépenses personnels, ainsi que l’indice de base des prix PCE. Les revenus personnels et la consommation devraient avoir ralenti en octobre, n’augmentant que de 0,2% m/m, suggérant que les consommateurs ont commencé à se serrer la ceinture au début du nouveau trimestre après s’être lancés dans des dépenses folles au cours de l’été.

L’indicateur d’inflation de base du PCE devrait également avoir ralenti, les prévisions faisant état d’une baisse du taux annuel de 3,7 % à 3,5 % en octobre.

En supposant qu’il n’y ait pas de grandes surprises, les données disponibles devraient conforter l’idée selon laquelle l’inflation et l’économie dans son ensemble sont en train de se calmer. Les marchés y verront probablement le signe que la Fed devra commencer à réduire ses taux d’ici le milieu de 2024 si elle ne veut pas que sa politique monétaire devienne trop restrictive.

Du point de vue de la Fed, cependant, il reste encore du chemin à parcourir avant que l’objectif de 2 % ne soit atteint et les décideurs politiques pourraient tenter d’orienter les investisseurs dans la bonne direction lorsqu’un certain nombre d’entre eux monteront sur le podium la semaine prochaine, y compris le président Powell, qui devrait parler vendredi.

Il existe donc des risques à la hausse comme à la baisse pour le dollar américain au cours des sept prochains jours.

Un nouveau ralentissement de l’inflation pourrait exercer une pression sur l’euro

Pour l’euro, en revanche, sa dernière tendance haussière pourrait être scrutée de près par les chiffres flash de l’inflation de la zone euro attendus jeudi. L’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) devrait légèrement baisser en novembre, passant de 2,9 % à 2,8 %, soit le niveau le plus bas depuis plus de deux ans. La mesure de base qui exclut tous les éléments volatils devrait s’établir à 4,0% contre 4,2% en octobre.

Alors que l’économie de la zone euro est probablement entrée dans une récession technique au quatrième trimestre et que les craintes d’une nouvelle crise énergétique ne se matérialisent pas, certains traders parient que la BCE réduira ses taux avant la Fed l’année prochaine. Cela soulève des questions quant à savoir si la reprise de l’euro peut s’étendre au-delà de la zone critique de 1,10 dollar.

La RBNZ pourrait confirmer la fin des hausses de taux

La Banque de réserve de Nouvelle-Zélande se réunit mercredi et devrait largement maintenir le taux directeur à 5,5 %, après l’avoir relevé pour la dernière fois en mai. Bien que l’inflation en Nouvelle-Zélande reste l’une des plus élevées parmi les économies avancées, elle est en baisse et, plus important encore, le resserrement de la politique monétaire contribue à ralentir l’économie.

Le chômage continue d’augmenter, tandis que la consommation est restée atone ces derniers temps. Cela contredit quelque peu la forte reprise de la confiance des entreprises au cours des derniers mois, même si cela pourrait être davantage lié à l’amélioration des conditions économiques en Chine et aux espoirs accrus d’un atterrissage en douceur aux États-Unis qu’à la situation intérieure actuelle.

Néanmoins, les décideurs politiques estimeront probablement qu’aucun resserrement supplémentaire n’est nécessaire, ce qui détournera alors l’attention sur la durée pendant laquelle les taux resteront aux niveaux actuels. La RBNZ publiera mercredi ses projections trimestrielles mises à jour et une grande partie de la réaction du dollar néo-zélandais dépendra de l’éventuelle modification de la trajectoire des taux.

En août dernier, la RBNZ avait prédit que les taux resteraient élevés plus longtemps, et ne seraient que légèrement réduits vers la fin de 2024. Elle pourrait prolonger son rebond par rapport au dollar américain si la RBNZ ne prévoit plus de baisser les taux du tout en 2024.

Un appareil dentaire sous-performant pour une semaine mouvementée

La semaine à venir sera également cruciale pour le dollar canadien, puisque les chiffres du PIB du troisième trimestre seront attendus le même jour que la décision de l’OPEP+ jeudi, avant que le rapport sur l’emploi de novembre n’arrive vendredi.

Le huard a été quelque peu à la traîne parmi les principales devises en novembre, son rebond semblant le moins convaincant et la tendance haussière plus large du billet vert à partir de juillet restant intacte. La chute des prix du pétrole depuis fin septembre en est en grande partie responsable.

Mais les marchés anticipant des baisses de taux pour 2024 ont également pesé sur le huard. Il y a seulement quelques mois, les investisseurs ont constaté que les taux se maintiendraient au-dessus de 5,0 % au cours de l’année prochaine, contre au moins trois baisses de 25 points de base actuellement envisagées.

Des chiffres meilleurs que prévu en matière de croissance du PIB et de l’emploi pourraient aider le huard à rattraper son retard, mais cela ne serait possible que si l’OPEP+ acceptait de prolonger les réductions de production jusqu’en 2024.