Semaine à venir – Semaine décisive pour le dollar alors que l’inflation PCE et le NFP arrivent

Après le temps d’arrêt de Thanksgiving qui a généré une nouvelle faiblesse pour le billet vert, les investisseurs chercheront une nouvelle direction à partir du barrage de données économiques américaines qui domineront l’ordre du jour dans la semaine à venir. Le dernier rapport sur la masse salariale sera la principale attraction avec les lectures de l’inflation PCE. Les données de l’IPC de l’Australie, de la zone euro et de la Suisse ainsi que les chiffres du PIB canadien seront également importants, tandis que la décision mensuelle de l’OPEP sera une autre à surveiller au milieu des spéculations sur une augmentation de la production.

Le rapport sur l’emploi annonce une semaine chargée pour le dollar

Le langage belliqueux de la Fed a peut-être mis un terme à la chute du dollar américain, mais cela n’a pas suffi à stimuler une grande partie de la reprise. Avec le rapport sur l’emploi de novembre et une série d’autres indicateurs clés en route, cela pourrait aller dans les deux sens pour le billet vert, bien que le risque semble plutôt orienté à la baisse.

La semaine démarrera d’abord lentement, seuls les prix des maisons et l’indice de confiance des consommateurs attirant l’attention mardi. Mercredi, la deuxième estimation de la croissance du PIB au troisième trimestre pourrait faire l’objet d’une légère révision à la hausse. D’autres communiqués incluront le rapport ADP sur l’emploi – considéré comme un précurseur des chiffres officiels de vendredi, le PMI de Chicago et les ventes de maisons en attente.

Après les lectures étonnamment faibles de l’IPC, les investisseurs surveilleront jeudi pour voir si la mesure d’inflation préférée de la Fed de l’indice des prix PCE de base se refroidira également considérablement. Il devrait augmenter de 0,3 % en glissement mensuel en octobre contre 0,5 % précédemment. Ce rapport comprend les chiffres sur les revenus et les dépenses des particuliers.

Tout aussi crucial jeudi sera le PMI manufacturier ISM. Le PMI manufacturier alternatif S&P Global a glissé en dessous de 50 en novembre mais selon les prévisions, la mesure ISM évitera une contraction en se relâchant à 50,0.

Cependant, toute crainte de récession liée à des données potentiellement faibles sera probablement plus prononcée si le rapport de vendredi sur la masse salariale non agricole déçoit également. L’économie américaine devrait avoir créé 200 000 emplois en novembre, contre 261 000 en octobre. Le taux de chômage devrait augmenter légèrement à 3,8 %, tandis qu’une légère modération mensuelle est prévue dans la croissance des gains horaires moyens.

À ce stade, alors que l’inflation semble avoir atteint un sommet et que les responsables de la Fed sont apparemment d’accord entre eux sur le fait que le taux des fonds fédéraux devrait atteindre environ 5 % dans ce cycle de resserrement, toute mauvaise nouvelle sur l’économie est une bonne nouvelle pour l’appétit pour le risque. Des signes de ralentissement du marché de l’emploi et de l’économie en général élimineraient non seulement la menace d’un nouveau virage belliciste, mais augmenteraient également les chances d’une baisse des taux plus tôt que tard.

Cela pourrait être préjudiciable au dollar, même si cela stimulerait probablement le sentiment à Wall Street.

L’euro cherche à flasher l’IPC pour les indices de la BCE

L’inflation est peut-être enfin en baisse aux États-Unis, mais dans la zone euro, elle a atteint les deux chiffres en octobre. Les estimations rapides pour novembre publiées mercredi devraient révéler si les pressions sur les prix ont continué de mijoter en novembre. Le taux global de l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) devrait légèrement baisser à 10,4 % en glissement annuel. Le taux de base qui exclut les prix des aliments et de l’énergie devrait également baisser légèrement, chutant de 0,1 point de pourcentage à 6,3 %.

Alors que les décideurs de la Banque centrale européenne sont toujours indécis quant à l’ampleur de la prochaine hausse des taux lors de leur réunion du 15 décembre, des chiffres plus forts que prévu augmenteraient la probabilité d’une hausse de 75 points de base contre 50 points de base.

Cependant, même dans le cas d’une impression très chaude, il est douteux du nombre d’augmentations supplémentaires de 75 points de base que la BCE sera en mesure d’effectuer au milieu des signes croissants que la zone euro est peut-être déjà entrée en récession. Après que les dernières enquêtes flash PMI aient indiqué une nouvelle contraction de l’activité économique en novembre, les investisseurs surveilleront mardi l’indicateur du sentiment économique pour de nouveaux signes d’une détérioration du contexte économique, tandis que l’indice des prix à la production de vendredi pourrait également susciter un certain intérêt.

Néanmoins, l’euro pourrait étendre ses derniers gains, au moins dans l’intervalle, si les investisseurs augmentent leurs paris d’une augmentation de 75 points de base.

Des risques conflictuels s’accumulent pour

Un autre pays déclarant des données sur le PIB la semaine prochaine est le Canada, bien que cela puisse être éclipsé par les statistiques sur l’emploi qui sont attendues vendredi. La croissance du PIB a probablement ralenti au troisième trimestre, les données de mardi devraient le révéler. Mais une plus grande priorité pour la Banque du Canada est le marché du travail tendu, qui a créé 108 000 emplois en octobre. Si l’emploi augmentait à nouveau à un rythme aussi rapide en novembre, les décideurs politiques pourraient devoir repenser la réduction du rythme des augmentations de taux.

La BoC n’a augmenté ses taux que de 50 points de base lors de sa dernière réunion et les investisseurs pensent qu’une augmentation de 25 points de base est le résultat le plus probable lors de la réunion de décembre.

Le dollar canadien pourrait profiter d’une hausse significative si les chiffres de l’emploi contribuent à déplacer ces probabilités en faveur d’une hausse de 50 points de base. Cependant, il existe des risques baissiers pour le huard en raison de la réunion des pays de l’OPEP et non-OPEP jeudi. Certains rapports suggèrent que l’Arabie saoudite pourrait faire pression pour une augmentation de la production de pétrole lors du prochain rassemblement, craignant que le plafonnement des prix de l’UE sur les exportations de pétrole russe, qui doit entrer en vigueur le mois prochain, ne coupe l’approvisionnement russe du marché.

Si l’alliance s’accorde sur l’augmentation de la production, les devises liées au pétrole telles que le huard pourraient être touchées si les prix du pétrole s’effondraient en réponse, bien que la faiblesse du dollar contribuerait dans une certaine mesure à atténuer les pertes et que les actifs à risque en général réagiraient positivement à la perspective. de la baisse des prix de l’énergie.

Les malheurs de la Chine pèsent toujours

En Australie, la Reserve Bank est dans une situation similaire et le point culminant pour le dollar local sera les chiffres de l’inflation de mercredi. L’Australie vient tout juste de commencer à publier des relevés mensuels de l’IPC et ceux-ci pourraient être essentiels pour façonner la pente de la trajectoire politique dans les mois à venir.

Les données trimestrielles sur les dépenses en capital seront également surveillées jeudi, mais les traders accorderont probablement plus d’attention aux indicateurs chinois un jour plus tôt lorsque les PMI manufacturiers seront attendus.
Le dollar australien a connu un rallye décent contre le billet vert malgré la déception que la Chine ne soit pas sur le point d’abandonner sa politique zéro-Covid de si tôt. Mais si les PMI indiquent plus de difficultés pour l’économie chinoise, le rebond de l’aussie pourrait commencer à être à la traîne de ses pairs dans un contexte de perspectives de demande quelque peu incertaines pour les exportateurs australiens.