Semaine à venir: les masses salariales non agricoles sous les yeux alors que le dollar monte sur les paris de la Fed

Dollar se tourne vers NFP pour plus de jus

Ce fut un mois fantastique pour le dollar américain, qui a enfumé la concurrence avec un peu d’aide des différentiels de taux d’intérêt et des flux de valeurs refuges. Avec les nouvelles enquêtes auprès des entreprises soulignant la résilience de l’économie américaine, les investisseurs ont commencé à recalibrer la trajectoire des taux de la Fed à la hausse.

Les marchés tablent actuellement sur une probabilité de 40 % que la Fed relève ses taux en juin, ce qui passe à 85 % lors de la réunion de juillet. Entre-temps, les réductions de taux qui ont été intégrées au gâteau plus tard dans l’année ont été pour la plupart hors de prixalors que les craintes d’une récession imminente se sont dissipées.

Cependant, les responsables de la Fed sont divisés sur la nécessité d’un resserrement supplémentaire. Certains veulent augmenter à nouveau les taux, d’autres préfèrent faire une pause, mais la majorité est toujours sur la clôture, préférant examiner la prochaine série de données économiques avant de prendre des décisions.

En tant que tel, il y aura une attention accrue sur le dernier rapport sur l’emploi prévu vendredi. Les prévisions suggèrent que la masse salariale non agricole a augmenté de 180 000 en mai, moins que le mois précédent, mais toujours un nombre respectable. Le taux de chômage devrait atteindre 3,5 %, tandis que la croissance des salaires devrait légèrement s’accélérer en termes annuels.

La masse salariale non agricole a dépassé les estimations 12 fois au cours des 13 derniers mois, les économistes semblent donc constamment sous-estimer la force du marché du travail. Ce phénomène pourrait se répéter cette fois-ci, puisque les dernières enquêtes auprès des entreprises de S&P Global ont indiqué la plus forte augmentation de la croissance de l’emploi depuis dix mois. Ils ont également souligné les pressions salariales croissantes.

Un rapport sur l’emploi étonnamment solide pourrait cimenter les attentes d’une dernière hausse des taux cet été, ou inciter les investisseurs à dénouer davantage les paris sur la baisse des taux, gardant le vent dans les voiles du dollar.

Un autre facteur qui peut stimuler la monnaie de réserve est une vente massive d’actions qui alimente la demande de valeurs refuges. Paradoxalement, le catalyseur d’un tel événement pourrait être un accord sur le plafond de la dette. Une fois qu’un compromis sera trouvé, le Trésor s’efforcera d’augmenter ses niveaux de liquidités épuisés en augmentant les emprunts, déclenchant un tsunami d’émissions d’obligations qui peuvent épuiser les liquidités. (Plus ici)

D’autres publications de données incluent l’enquête sur l’emploi JOLTS mercredi, avant le rapport ADP et l’indice ISM manufacturier jeudi. Notez que plusieurs marchés aux États-Unis et en Europe seront fermés lundi pour un jour férié.

L’euro s’effondre avant les statistiques sur l’inflation

En terre euro, la monnaie unique est sous pression vendeuse depuis plusieurs semaines. Une partie de cela reflète la résurgence du dollar, car l’euro et le dollar sont essentiellement les faces opposées d’une même pièce. Cependant, il y a aussi un élément de faiblesse économique qui s’installe.

En particulier, le ralentissement du secteur manufacturier s’est intensifié, entraînant la puissance manufacturière du bloc – l’Allemagne – dans une récession technique. C’est un énorme problème pour la Banque centrale européenne, car la croissance économique semble reprendre, mais les pressions inflationnistes restent brûlantes, laissant les décideurs dans une impasse.

Les marchés anticipent toujours une augmentation de 60 points de base des taux de la BCE dans les mois à venir, l’accent sera donc mis sur les données entrantes, à commencer mercredi par les chiffres de l’inflation et du chômage en Allemagne pour mai. Puis jeudi, les investisseurs auront un aperçu des mêmes communiqués pour l’ensemble de la zone euro, ainsi que des dernières minutes de la BCE.

Les prévisions indiquent un ralentissement de l’inflation, ce que confirment les enquêtes auprès des entreprises, où les prix de vente moyens des biens et services ont augmenté au rythme le plus lent en deux ans en mai. Si l’inflation se refroidit de manière significative, certains de ces paris sur la hausse des taux de la BCE pourraient être annulésépelant plus de problèmes pour l’euro/dollar.

Sorties chinoises, canadiennes et australiennes

En Chine, les derniers PMI seront publiés mercredi. L’économie s’est essoufflée ces derniers temps alors que le boom de la réouverture s’est estompé, ces enquêtes révéleront donc si cette tendance inquiétante a persisté en mai. Si c’est le cas, les devises des pays qui dépendent de la demande chinoise pour absorber leurs exportations – comme l’Australie et la Nouvelle-Zélande – pourraient subir une nouvelle baisse.

En parlant de l’Australie, les données mensuelles de l’IPC pour avril sont publiées mercredi, avant les données d’investissement de jeudi. Au Canada, les chiffres de la croissance du PIB pour le premier trimestre verront le jour mercredi.

Enfin en Turquie, le second tour de l’élection présidentielle se tiendra dimanche.