Semaine à venir – Décisions de la Fed et de la BoE, rapport NFP, PIB de la zone euro à venir

Semaine à venir – Décisions de la Fed et de la BoE, rapport NFP, PIB de la zone euro à venir


  • La semaine s’annonce bien remplie, avec des décisions clés des banques centrales et des publications de données massives.
  • La Fed (mercredi) et la Banque d’Angleterre (jeudi) vont-elles signaler des baisses de taux ?
  • Le rapport sur l’emploi aux États-Unis, le PIB et l’IPC de la zone euro seront également cruciaux

La Fed se réunit : davantage de recul ou un feu vert prudent ?

La réunion politique de la Réserve fédérale de janvier sera sans aucun doute le point culminant de la semaine à venir, les investisseurs restant convaincus qu’un tournant accommodant se rapproche. Les spéculations sur le calendrier et l’ampleur des baisses de taux de la Fed constituent le thème dominant du marché depuis un certain temps déjà. Les déclarations des responsables de la Fed avant la décision de mercredi étaient plutôt bellicistes et les prix du marché se sont mieux alignés sur les orientations de la Fed, mais il existe néanmoins encore un écart important qui doit être comblé.

En l’absence de changement de politique anticipé et de points à analyser, les investisseurs seront attentifs à toute nouvelle indication sur le calendrier de la première réduction des taux donnée par le président Powell lors de sa conférence de presse. Powell évitera probablement de donner un calendrier précis de réduction des taux, tout en tentant d’atténuer les attentes d’un changement de politique dès mars. Cependant, il est également peu probable que Powell veuille exclure complètement une réduction au premier semestre, ce qui serait favorable aux actifs à risque et éventuellement négatif pour le dollar américain.

Les données de Powell et de l’emploi seront-elles sur la même longueur d’onde ?

Mais la Fed n’aura pas le dernier mot sur l’orientation du dollar puisque le dernier rapport sur l’emploi non agricole est attendu vendredi. Malgré les craintes que des taux plus élevés n’entraînent une suppression massive d’emplois, tout semble pour l’instant indiquer un atterrissage en douceur du marché du travail, ce qui se traduirait presque certainement par la même chose pour l’économie américaine.

Après un réchauffement inattendu en décembre, le marché de l’emploi s’est probablement refroidi en janvier. L’emploi devrait avoir augmenté de 162 000 contre 216 000 le mois précédent. Le taux de chômage devrait rester inchangé à 3,7 %, tandis que le salaire horaire moyen devrait maintenir un rythme modéré, augmentant de 0,3 % en glissement mensuel en janvier.

Une autre surprise à la hausse dans les chiffres de l’emploi ne serait pas de bon augure pour ceux qui parient sur une baisse anticipée des taux et le dollar pourrait grimper en flèche dans un tel cas. Cependant, à moins d’un très fort battement, un chiffre solide n’influencerait probablement pas de façon spectaculaire les attentes en matière de réduction des taux si les autres données ne sont pas aussi fortes et, plus important encore, si Powell adopte un ton équilibré.

La Banque d’Angleterre adopte une attitude conciliante


La Banque d’Angleterre se réunira jeudi pour définir sa politique pour la première fois en 2024. Comme la Fed et la BCE avant elle, la BoE devrait largement maintenir ses taux d’intérêt inchangés, car l’inflation au Royaume-Uni, bien qu’en baisse, reste bien supérieure à celle de la BoE. Objectif de 2 %. Néanmoins, la réunion de février pourrait marquer un tournant dans la lutte de la banque centrale contre l’inflation, car la BoE pourrait abandonner son biais de resserrement et les trois membres du MPC qui avaient continué à voter en faveur d’une hausse même après la pause de septembre pourraient mettre fin à leur dissidence.

Une telle décision marquerait le premier pas vers une éventuelle réduction des taux et intervient après la chute de l’IPC global en octobre et novembre. La livre sterling pourrait s’affaiblir immédiatement après, mais une position neutre ne changerait pas grand-chose à l’idée selon laquelle la BoE ne sera pas aussi agressive que la Fed et la BCE dans la réduction des taux cette année.

Pourtant, même si le gouverneur Andrew Bailey s’est montré quelque peu plus ferme que ses homologues ces derniers temps en renforçant le message selon lequel les taux devraient rester élevés plus longtemps, il existe une petite possibilité d’une surprise accommodante. Si les prévisions économiques actualisées de la Banque indiquent que l’inflation chute à 2 % plus rapidement que prévu, les décideurs politiques pourraient cesser de mettre l’accent sur le maintien d’une politique restrictive « pendant une période prolongée ».

De plus, si Bailey ouvre la porte à une baisse des taux lors de son point de presse, la livre sterling pourrait subir des pressions plus importantes.

L’économie de la zone euro probablement en récession

L’estimation rapide de la croissance du PIB du quatrième trimestre dans la zone euro sera publiée mardi et pourrait confirmer ce que beaucoup soupçonnent déjà. L’économie de la zone euro devrait se contracter de 0,1 % au cours des trois derniers mois de 2023, après avoir reculé dans une proportion similaire au troisième trimestre. Cela le placerait dans une récession technique, même si le tableau général est celui d’une stagnation plutôt que d’un véritable ralentissement.

Une lecture pire que prévu nuirait probablement à l’euro et placerait la monnaie sur une base négative, quelle que soit l’évolution des attentes de réduction des taux par la suite. En effet, une BCE belliciste raviverait les craintes d’un resserrement excessif dans un contexte économique plus faible, tandis qu’un virage accommodant ne ferait qu’alimenter toutes les spéculations sur une réduction des taux.

Les chiffres flash de l’IPC de jeudi seront tout aussi cruciaux pour l’euro. L’inflation globale dans le bloc a légèrement augmenté, passant de 2,4 % à 2,9 % sur un an en décembre, l’effet de la baisse des prix de l’énergie ayant disparu des calculs. Une nouvelle augmentation est prévue pour janvier, avec une hausse de l’IPC prévue à 3,1 % sur un an.

Cependant, cela n’incitera pas nécessairement les investisseurs à réévaluer leurs paris sur un assouplissement de la politique de la BCE, car la hausse devrait être temporaire et toute impulsion pour l’euro pourrait donc être limitée.

L’Australie s’intéresse aux données de l’IPC et aux PMI chinois

Dans la région Asie-Pacifique, le dollar australien gardera un œil sur certains indicateurs nationaux et chinois. Il y a eu de bonnes nouvelles pour les devises sensibles à la Chine, comme la semaine dernière, alors que Pékin a intensifié ses efforts pour soutenir l’économie en augmentant les prêts et en stimulant le marché boursier local.

Les publications chinoises de la semaine à venir comprendront principalement les enquêtes manufacturières de janvier attendues mercredi (PMI officiel) et jeudi (Caixin PMI). Mais pour les traders de l’aussie, les chiffres trimestriels de l’IPC australiens publiés mercredi seront une plus grande priorité.

La RBA se réunira le 6 février afin que les données de l’IPC puissent fournir des indices essentiels quant à savoir si la gouverneure Michele Bullock atténuera ou non sa rhétorique belliciste. Le taux d’inflation de l’Australie s’est établi à 5,4 % sur un an au troisième trimestre et les analystes s’attendent à une baisse à 4,3 % au quatrième trimestre. Une chute plus importante que prévu serait négative pour l’aussie.