La dynamique sous-jacente du marché signale une confrontation de rallye technologique
Vous trouverez ci-dessous une évaluation de la performance de certains des secteurs et classes d’actifs les plus importants les uns par rapport aux autres avec une interprétation de ce que la dynamique sous-jacente du marché peut signaler sur l’orientation future de la prise de risque par les investisseurs. Les graphiques ci-dessous sont tous des ratios de prix qui montrent la tendance sous-jacente du numérateur par rapport au dénominateur. Un ratio de prix en hausse signifie que le numérateur est plus performant (hausse plus/baisse moins) que le dénominateur. Un ratio de prix en baisse signifie une sous-performance.
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Consommation discrétionnaire (XLY) – Emplois Boost
Les actions discrétionnaires, comme on le voit avec le fonds Consumer Discretionary Select Sector SPDR® (NYSE 🙂 continuent de pousser plus haut et démontrent que les actions de croissance sont toujours aux commandes. Le solide rapport sur l’emploi de la semaine dernière aidera sans aucun doute les investisseurs à comprendre que si la situation de l’emploi des consommateurs est sûre, ils seront plus à l’aise de dépenser. Je suis toujours préoccupé par le fait que tant de détaillants émettent des avertissements sur le comportement des consommateurs (Macy’s Inc (NYSE 🙂 et Costco (NASDAQ 🙂 sont les derniers), mais les données de haut niveau semblent toujours raisonnables.
Technologie (XLK) – Pic ou pause ?
Le commerce de la technologie () prend enfin un peu de répit, mais est-ce un pic ou une pause ? Étant donné que les gains dans les principales moyennes du marché, en particulier le , sont tirés par seulement 7 actions, il y a une conséquence potentiellement très grave pour les investisseurs si ce commerce s’effondre. Le poids égal est stable sur l’année, il n’y a donc pas beaucoup de force qui puisse reprendre ce marché si le commerce FAAMG commence à échouer.
Services de communication (XLC) – Risque idiosyncrasique extrême
Les services de communication () continuent de progresser parallèlement au secteur de la technologie. Les mêmes choses que nous avons dites à propos de la technologie peuvent à peu près s’appliquer ici aussi – Facebook (NASDAQ 🙂 et Alphabet (NASDAQ 🙂 sont presque entièrement à l’origine des gains de ce secteur et restent vulnérables à un recul. Même si les investisseurs sont sans aucun doute satisfaits des performances de 2023, l’idée de n’avoir que deux actions représentant plus de la moitié du secteur l’expose à un risque idiosyncrasique extrême.
Titres du Trésor protégés contre l’inflation (SPIP) – Attentes équilibrées
Le marché des TIPS () indique toujours que les investisseurs sont plutôt neutres en ce qui concerne les anticipations d’inflation. La conjoncture va probablement cimenter la notion de « plus haut pendant plus longtemps » pendant au moins un peu plus longtemps et pourrait exercer une certaine pression sur les taux pour qu’ils restent élevés. Pourtant, il n’y a pas de véritable volonté d’ajouter une protection comme cela a précédé le début du cycle de hausse des taux de la Fed. Les attentes semblent assez équilibrées.
