La demande de plateformes de produits dérivés augmente dans le monde post-FTX

Le marché de la cryptographie a tonné en 2023 avec un rallye retentissant qui a fait des calamités de l’année dernière un mauvais rêve. Les volumes au comptant et à terme ont été robustes tout au long de janvier, et février ne montre aucun signe de relâchement de l’accélérateur. Mais à mesure que la demande de produits à terme augmente, avec un volume CME atteignant son ATH de 84 millions de dollars, la chute de FTX a laissé de la place à de nouveaux joueurs pour entrer dans le jeu. Cela signifie-t-il que nous sommes au début du cycle de croissance du marché des dérivés cryptographiques ?

Regardez vers l’avenir

Quelle que soit la façon dont vous le découpez, le marché de la cryptographie est de retour. Des menthes NFT se vendant en quelques secondes à une augmentation de 50% depuis le début de l’année, les pousses vertes de la reprise sont partout. Nulle part cela n’est plus évident que dans l’espace des dérivés. Les contrats à terme sont appréciés non seulement pour permettre aux traders de déployer de la taille (bonjour, effet de levier !) mais pour permettre au marché de scruter les feuilles de thé et de glaner ce qui va suivre.

Fin janvier, les dérivés du bitcoin sont entrés en contango, les prix à terme dépassant le prix au comptant. Dans un contexte crypto, cette tendance peut être un indicateur haussier, et les mouvements de marché ultérieurs semblent étayer cette thèse. Couplé à l’arrivée attendue d’une « croix dorée » sacrée (le point auquel la moyenne mobile simple de 50 jours dépasse la SMA de 200 jours), il y a des raisons de croire que ce n’est pas un rallye nul. BTC sera en jeu toute l’année, et l’argent intelligent parie que la majeure partie de ce mouvement sera à la hausse.

Les volumes de contrats à terme pour janvier ont atteint 697 milliards de dollars, soit près du double de ceux de décembre, tandis que le nombre de liquidations courtes a augmenté, prouvant le danger de parier contre le bitcoin dans un marché haussier.

La vie après FTX

Une douzaine d’années après le début de sa durée de vie, le bitcoin domine toujours le volume des échanges de crypto, qui est actuellement dispersé sur les bourses de produits dérivés. Bien que l’effondrement du FTX ait entraîné une baisse de l’activité commerciale, il a également entraîné une demande croissante de produits dérivés en tant qu’instruments de couverture fiables. La sortie de FTX, qui représentait une part importante du volume des transactions à terme, a également entraîné une réorganisation du marché.

Entre autres, Bitget a enregistré le gain le plus élevé de la part de marché des dérivés, passant de 3 % à 11 % au second semestre 2022. Cela a fait entrer la bourse dans les trois principales plateformes de dérivés cryptographiques. Combinées, les plateformes de contrats à terme représentent actuellement plus de 150 milliards de dollars de transactions par jour.

L’absence d’une plate-forme unique de contrats à terme pour dominer l’industrie ne peut être qu’une bonne chose. Il fournit une diversité de services et s’adresse aux commerçants par région, préférence de produit et type d’actif. Une saine concurrence entre les bourses est bonne pour les commerçants et bonne pour l’industrie dans son ensemble. De plus, il existe une demande croissante de nouveaux produits pouvant répondre aux besoins d’une génération avertie en cryptographie qui a été élevée grâce à l’effet de levier.

C’est un défi difficile à relever par la majorité des plateformes de trading, et il semble donc inévitable que les traders à terme se fragmentent, emmenant leur activité vers des plateformes dont l’architecture et les offres répondent à leurs exigences. La diversification du marché des produits dérivés a déjà commencé à se manifester.

Les traders hésitent également moins à essayer les échanges de produits dérivés maintenant que les principaux acteurs ont mis en place de meilleures garanties pour protéger les fonds des utilisateurs. Binance a ouvert le bal avec son Safe Asset Fund, suivi de Bitget Protection Fund ; ces deux bourses ont à elles seules des actifs d’une valeur de milliards de dollars mis de côté pour les pires scénarios.

Cette fois est différente

Dans le marché haussier de 2017, les traders de dérivés avaient la seule option : BitMEX. À l’époque, c’était le seul spectacle en ville et il profitait largement des frais qu’il écrémait sur le marché BTC. Cinq ans plus tard, vous avez le choix non seulement entre les échanges centralisés, mais aussi en chaîne. Les dérivés décentralisés, qui n’étaient autrefois qu’un rêve, sont devenus manifestes. Les bourses CEX et DEX ont également introduit le commerce de copie, ce qui permet aux débutants de négocier plus facilement des produits dérivés en imitant les pros et en apprenant de leur maîtrise du jeu.

Des dizaines de chaînes EVM ont vu le jour, chacune avec ses propres plateformes de produits dérivés proposant des contrats à terme et des options qui sont réglés en chaîne. Les protocoles décentralisés permettent un trading à effet de levier pour les utilisateurs DeFi qui ne bénéficient d’aucun KYC et des risques de sécurité qu’il comporte, couplés à une transparence totale du carnet de commandes. Vous savez maintenant que la bourse ne se négocie pas contre vous.

Malgré toutes leurs promesses, cependant, il est peu probable que les perps en chaîne voient une adoption massive. Malgré les améliorations de la vitesse de la blockchain et la réduction des frais, les DEX restent réservés aux super utilisateurs DeFi.

Quelle est la prochaine étape ?

A l’aube de 2023, l’industrie de la crypto se retrouve dans une position inhabituelle. L’infrastructure est largement en place. Les blockchains sont désormais évolutives. La multi-chaîne est là. L’infrastructure CEX est robuste et résistante à la charge. En supposant que les premiers remous de la reprise du marché puissent se manifester par un marché haussier à part entière, le décor est planté pour une croissance exponentielle des volumes de transactions, tirée par les dérivés.

Tout ce qui manque, ce sont les institutions, qui n’ont pas encore pénétré massivement dans l’espace, mais la maturation de la technologie sous-jacente et l’introduction de solutions de niveau entreprise peuvent y remédier. Pendant ce temps, l’introduction de produits dérivés plus sophistiqués, représentant non seulement les actifs cryptographiques, mais aussi les matières premières et les actifs du monde réel, apportera des milliards, voire des billions de dollars de transactions en chaîne. Nous n’en sommes pas encore là. Mais les fondations sont en place. Tout le reste, de l’adoption institutionnelle aux RWA, ne se rattrapera que dans une question de temps.