Mes réflexions sur les bons du Trésor et les actions technologiques dans un contexte de volatilité sauvage

Mes réflexions sur les bons du Trésor et les actions technologiques dans un contexte de volatilité sauvage

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Les changements de sentiment des investisseurs ont été un véritable coup de fouet. C’est peut-être le début d’une opportunité générationnelle d’« acheter le plus bas » dans les obligations à long terme. Ou peut-être que c’est simplement Lucy qui éloigne à nouveau le ballon de Charlie Brown alors qu’il est sur le point de le botter. Voyons ce que fait un rapide ensemble de graphiques pour nous aider à comprendre l’histoire que le marché essaie de nous raconter.

Tout d’abord, voici un tableau de ce qui motive en grande partie le sentiment d’urgence soudain ressenti par certains investisseurs. Le iShares 20+ Year Treasury Bond (NASDAQ 🙂 ETF (TLT) est un ETF qui suit les bons du Trésor américain de 20 à 30 ans, qui ont tendance à être plus volatils que les obligations à court terme. Et c’est un euphémisme ces derniers temps !

Un graphique de description boursière généré automatiquement avec un niveau de confiance moyen

Un graphique de description boursière généré automatiquement avec un niveau de confiance moyen

La ligne rose montre la tendance à la baisse en place depuis fin 2021. Vous pouvez voir comment en août de cette année, son taux de baisse a augmenté. Cela a fait baisser le prix du TLT de plus de 15 % en seulement trois mois.

La réaction du marché à court terme a été « d’acheter les obligations à long terme au plus bas ». Mais même si le passage rapide du TLT à travers la ligne de tendance baissière rose est encourageant, la partie n’est pas « game over » pour les baissiers obligataires. La ligne bleue est une cible plus importante, car tout ce qui est en dessous constitue un « rebond du marché baissier ».

Conclusion : le récent rallye du TLT et de ses pairs est un bon début. Mais je le vois toujours comme une situation à haut risque et à haute récompense.

Deuxièmement, pendant une grande partie de cette année, le Fiducie Invesco QQQ était la seule chose qui apparaissait sur le marché boursier mondial. Les rendements des sept ou huit principales actions étaient si importants qu’ils masquaient les très faibles rendements positifs ou négatifs de la majeure partie du marché en 2023. QQQ a chuté d’environ 11 % de juillet à la semaine dernière, lorsqu’il a éclaté comme un pur-sang.

Une capture d'écran d'un écran d'ordinateur Description générée automatiquement

Une capture d’écran d’un écran d’ordinateur Description générée automatiquement

Et tandis que le S&P 500 semble connaître un rallye baissier tiède et ténu, toujours dans sa fourchette de négociation, le QQQ vient de culminer au-dessus de sa récente ligne de tendance baissière. Il est donc possible qu’un autre rallye de 4 % soit prévu jusqu’à ce qu’il récupère l’intégralité de la récente baisse.

Même si cela se produit, ma question est : et alors ? Avec autant d’effets tardifs sur l’économie résultant des 11 hausses de taux de la Fed qui commencent tout juste à affecter l’économie et les niveaux d’emploi, le marché boursier peut-il continuer à faire exploser la situation ? Pas de boule de cristal ici, mais plus le « Naz » et son petit nombre d’actions géantes portent la charge, plus il commence à ressembler à l’actif « refuge », le seul endroit où l’on peut obtenir des rendements boursiers.

Je ne suis pas encore d’accord avec cela, mais je sais que c’est la période de l’année où les gestionnaires de fonds professionnels peuvent se sentir obligés de rattraper leur retard. Ou « chasser » la partie du marché qu’ils ne possédaient pas lorsque le QQQ était en plein essor plus tôt cette année.

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