Le Zimbabwe lance l’idée de placer sa monnaie sur un étalon-or

Le Zimbabwe lance l’idée de placer sa monnaie sur un étalon-or

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Par Mike Maharrey, Money Metals Exchange

La pire monnaie du monde pourrait-elle devenir la meilleure ?

Si le Zimbabwe donne suite et adopte un plan visant à soutenir le pays, cela pourrait bien se produire.

La semaine dernière, le président du Zimbabwe, Emmerson Mnangagwa, a déclaré que les responsables étudiaient les moyens d’introduire une « monnaie structurée », mais il n’a pas expliqué ce que cela signifiait. Lundi 12 février, le ministre des Finances, Mthuli Ncube, a fait la lumière sur le projet, déclarant l’objectif était de « gérer la croissance de la liquidité qui est fortement corrélée à la croissance de la masse monétaire et à l’inflation ».

La façon d’y parvenir est de lier le taux de change à un actif matériel tel que l’or. Pour ce faire, vous devez mettre en place une sorte de système de type caisse d’émission dans lequel la croissance de la liquidité intérieure est limitée par la valeur de l’actif qui garantit la monnaie.

Le dollar du Zimbabwe a perdu plus de 40 pour cent de sa valeur depuis le début de l’année.

Les prix à la consommation au Zimbabwe ont augmenté de 34,8 pour cent en janvier sur une base annuelle. Ce chiffre est en hausse par rapport aux 26,5 pour cent de décembre, selon les données publiées par l’Agence nationale des statistiques du Zimbabwe.

Ces chiffres ne reflètent pas toute l’ampleur de la dévaluation de la monnaie du Zimbabwe, dans la mesure où environ 80 pour cent des transactions se font en dollars américains. Le gouvernement a modifié son calcul de l’IPC l’automne dernier pour mieux refléter la présence du dollar dans l’économie. En d’autres termes, il a « mis à jour » sa formule d’inflation pour masquer l’ampleur du problème. Le gouvernement américain a fait la même chose dans les années 1990.

Ce n’est pas la première incursion du Zimbabwe dans le monde de l’inflation. Comme le dit Business Insider Africa, « le Zimbabwe continue de porter les cicatrices de l’hyperinflation endurée pendant la présidence prolongée de Robert Mugabe ».

L’hyperinflation a anéanti la valeur du dollar zimbabwéen au début des années 2000. En 2009, le gouvernement a tout simplement abandonné sa propre monnaie et adopté des devises étrangères – principalement le dollar américain (ou, plus précisément, le billet de la Réserve fédérale).

La nation africaine a réintroduit le dollar du Zimbabwe en 2019. Mais le gouvernement n’a apparemment pas retenu les leçons et la monnaie s’est rapidement dévaluée à nouveau. À la mi-juillet 2019, l’inflation des prix avait atteint 175 pour cent.

Comme l’a dit un jour l’économiste Milton Friedman : « L’inflation est toujours et partout un phénomène monétaire, dans le sens où elle est et ne peut être produite que par une augmentation plus rapide de la quantité de monnaie que de la production. »

En d’autres termes, si un pays connaît une inflation des prix et une dévaluation de sa monnaie, c’est en fin de compte la faute du gouvernement. L’inflation des prix est un symptôme de l’inflation monétaire : le gouvernement crée de plus en plus de monnaie pour soutenir les dépenses.

Lors de la première vague d’hyperinflation au Zimbabwe, le gouvernement imprimait de l’argent pour financer l’engagement militaire de Mugabe au Congo. Il s’agirait également de créer de la monnaie pour financer la corruption du gouvernement et remplir les poches des politiciens et de leurs amis.

Plus récemment, Al Jazeera a rapporté : « L’impression de nouvelle monnaie par la banque centrale a également aggravé la situation, annulant les gains réalisés au cours des deux dernières années qui ont vu l’inflation passer d’un pic de 800 % en 2020 à 60 % en janvier. [2023].»

Le gouvernement du Zimbabwe a déjà pris certaines mesures pour tenter de stabiliser sa monnaie et de limiter sa dépendance à l’égard du dollar de la Réserve fédérale.

L’été dernier, le gouverneur de la Banque de réserve du Zimbabwe, John Mangudya, a annoncé que Fidelity Gold Refineries (Private) Limited frapperait des pièces d’or et les mettrait à la disposition du public par l’intermédiaire des institutions bancaires du pays.

Le Comité de politique monétaire (MPC) de la Banque de réserve du Zimbabwe a décidé d’introduire des pièces d’or sur le marché en tant qu’instrument permettant aux investisseurs de stocker de la valeur.

La banque centrale possède Fidelity Gold Refineries (Private) Limited. Elle est la seule entité d’achat et de raffinage d’or dans ce pays d’Afrique australe.

En octobre, la Banque de réserve du Zimbabwe a lancé un système de paiement numérique adossé à de l’or physique.

Les jetons numériques appelés Zimbabwe Gold (ZiG) peuvent être stockés dans un portefeuille numérique e-gold ou sur des cartes e-gold. Une quantité équivalente d’or physique détenue dans les réserves de la RBZ soutient chaque jeton numérique. Les particuliers et les entreprises peuvent utiliser ZiG dans des transactions commerciales et partager les jetons adossés à l’or en peer-to-peer. En pratique, cette monnaie numérique adossée à l’or permet de faire des affaires quotidiennes en or.

L’espoir était que ce système de paiement adossé à l’or allégerait la pression sur l’offre limitée de dollars du pays (et créerait un flux de dollars dans les coffres-forts du gouvernement).

Placer le dollar du Zimbabwe sur un étalon-or fermerait la porte aux politiques inflationnistes du gouvernement du Zimbabwe. Adosser la monnaie à un actif matériel limite la création monétaire. Le gouvernement ne peut pas créer plus de dollars sans obtenir plus d’or. L’étalon-or constitue un frein naturel à l’expansion monétaire.

Cela profiterait aux Zimbabwéens qui bénéficieraient d’une monnaie stable et pourraient maintenir leur pouvoir d’achat au fil du temps.

Bien entendu, cela nécessite une discipline budgétaire de la part du gouvernement. Il ne peut pas compter sur l’impression monétaire pour soutenir ses dépenses. C’est là que réside le problème. Les responsables gouvernementaux ont tendance à abandonner rapidement toute prétention de lier la monnaie à l’or lorsqu’ils découvrent que cela met un frein à l’expansion de leur pouvoir.

Gardant cela à l’esprit, je suis sceptique quant à la poursuite des réformes par le Zimbabwe.

Comme l’a dit Stefan Gleason, président de Money Metals Exchange : « Malheureusement, une catastrophe totale pourrait être la voie la plus probable vers une réforme. Le seul danger est qu’avec les mauvaises personnes en place, la catastrophe pourrait conduire à un basculement vers la tyrannie.»

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